佳力图一次 LP 投资 · 通过中电华恒基金间接持股「中电建海外 × 道纳 联合供应链平台」· 兼顾建材供应链（413 项目群）+ 数据中心供应链（佳力图产品）+ 能源工程供应链（中电建 EPC）· 平台 Pre-IPO ¥100-150 亿 · 佳力图 5 年综合价值 ¥5.5-9 亿。
| 维度 | 原方案 | 升级方案 | 增值 |
|---|---|---|---|
| 平台主体 | 道纳供应链平台 | 中电建海外 × 道纳 联合平台 | 央企背书 |
| 客户群 | 中东贸易企业 | 建材 + 数据中心 + 能源工程 三业务线 | 5-10 倍扩大 |
| 授信弹药 | 5-9 亿 | 15-25 亿 | 央企授信增强 |
| Pre-IPO 估值 | ¥50-80 亿 | ¥100-150 亿 | +50-100% |
| 佳力图综合价值 | ¥5-7.5 亿 | ¥5.5-9 亿 | +20% |
| 指标 | 数值（2026-06） |
|---|---|
| 股价 · 市值 | 约 9 元 · 48.66 亿 |
| 总股本 | 5.42 亿股 |
| 大股东 · 楷得投资 | 27.91%（实控人） |
| 二股东 · 安乐工程集团 | 12.84%（减持中） |
| 已有战略框架 | 30 亿产业控股方案 V3 · 500 亿市值目标 |
中电建海外 × 道纳 联合供应链平台 = 一带一路贸易金融基础设施
| 业务线 | Year 3 稳态流水 | 平台服务费率 | 平台年收入 |
|---|---|---|---|
| 建材供应链（YUJ + 柴总承接 413 等项目群） | AED 300M（¥590M） | 2.5% | ¥15M |
| 数据中心供应链（佳力图 FOB 供货） | USD 100M（¥700M） | 2.5% | ¥17.5M |
| 能源工程供应链（中电建 EPC 项目群） | USD 500M（¥3,500M） | 1.5% | ¥52.5M |
| 保函利差 + 融资利差 + 结算佣金 | — | — | ¥50M |
| 平台年营收合计 | — | — | ¥135M |
| 净利率（金融服务高毛利） | — | 40% | — |
| 平台稳态净利 | — | — | ¥54M |
| 轮次 | 估值 | 关键投资人 |
|---|---|---|
| Round 0 战投 | ¥8-12 亿 | 中电建产业基金 · 中石化 · 中电华恒 · 佳力图 LP 入场 |
| Round 1 财投 | ¥15-25 亿 | 红杉 · 高瓴 · 五源 · 深创投 · 国新基金 |
| Round 2 主权基金 | ¥40-60 亿 | Mubadala · ADQ · PIF · 中投 |
| Round 3 Pre-IPO | ¥100-150 亿 | 浦发直投 · 渣打 PE · 平安 · 国开 |
结构：佳力图 → 中电华恒基金（LP）→ 中电建海外×道纳联合平台
佳力图作为平台核心供应商 · 通过平台走中东数据中心贸易：平台代开保函 · 平台代结算 · 平台代融资
佳力图 A 股上市公司信用 · 叠加中电建央企信用 · 大幅提升平台授信能力
佳力图作为 LP · 自动分享三大业务线净利：
Round 3 Pre-IPO 估值从 ¥50-80 亿 升级至 ¥100-150 亿 · 佳力图间接持股价值：
佳力图通过平台走中东数据中心贸易：
平台稳态净利 ¥54M · 佳力图穿透 2% · Year 3 权益法收益 ¥108 万/年
假设佳力图 LP 出资 ¥1.5 亿 · 基金穿透平台 2%：
| 收益类型 | 5 年累计 |
|---|---|
| A · 权益法投资收益 | ¥500-800 万 |
| B · MAKE 净利累计（数据中心业务） | ¥3-5 亿 |
| C · 平台账面增值（Round 3 Pre-IPO ¥100-150 亿） | ¥2-3 亿 |
| D · 建材供应链间接分成 | ¥50-100 万 |
| E · 战略资源节省（保函/结算/融资降本） | ¥500-1,000 万 |
| 5 年综合价值合计 | ¥5.5-9 亿 |
| 投资倍数 | 3.5-6 倍 |
| 年化 IRR | 28-45% |
| 时点 | 关键动作 | 主责方 |
|---|---|---|
| T+30（2026-08） | 吴总原则批复 · 四方 MOU 签订 | 吴总 + Grace + 中电建 + 中电华恒 |
| T+60（2026-09） | 联合平台主体注册 · 佳力图 LP 首期到位 ¥5,000 万 | 中电华恒 + 律所 |
| T+90（2026-10） | Round 0 融资完成 · 建材项目群首笔保函 | 中电华恒 + 平台 |
| T+120（2026-12） | 佳力图 LP 二期到位 ¥5,000 万 · 数据中心首单 FOB 装船 | 佳力图 + 平台 |
| T+180（2027-02） | 中电建 EPC 首个项目通过平台走供应链金融 · 三业务线全启动 | 中电建 + 平台 |
| T+270（2027-05） | 联合平台 Round 1 财投启动 · 佳力图 LP 三期到位 | 中电华恒 |
| T+365（2027-07） | 佳力图 2026 年报披露：联合平台 LP 投资 + 中东栏收入 + 央企合作叙事 | 佳力图 |
| 2028-Q2 | 联合平台年营收 ¥50M · 首次分红 | 平台 |
| 2029-Q4 | 联合平台 Round 3 Pre-IPO · 估值 ¥100-150 亿 | 平台 + 券商 |
联合平台服务三业务线 · 客户群扩大 5-10 倍 · 央企背书带来估值溢价 · Pre-IPO 目标从 ¥50-80 亿 升级至 ¥100-150 亿。
四方各取所需 · 优势互补。
佳力图 LP 投资联合平台 · 建材供应链项目（413 别墅等）自动纳入平台服务 · 无需佳力图直接投资建材主体 · 通过 LP 通道享受三线协同收益。